当天（1月2日），“港股GPU第一股”壁仞科技挂牌上市，上海GPU上市企业再添一员。

岁末年头，国产GPU本钱市集暖和热潮。继摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技后，天数智芯也筹备1月在香港联交所主板上市。

这轮上市潮，将国产GPU从技能解围推向了本钱竞逐的新阶段，而其背后的城市布局与方位竞逐，值得关注。

国产GPU企业哪家强

记者在企查查数据库查询，端正现在，筹划范围内明确标注“GPU”业务的企业共155家，其中广东以43家居首，北京以34家紧随自后，上海以21家企业位列第三。

从时辰维度看，2020年后成立的GPU企业为64家，占总和近42%，这标明行业仍处于高速成弥远。

这一轮波澜中，上海不仅企业数目踏实增长，更展现出极强的韧性和活力。14家明确走漏已上市或处于IPO程度中的GPU企业，来自上海的企业占比最高。沐曦股份、壁仞科技、瀚博半导体等中枢企业均在此列。

头部GPU企业中，范畴较大、较早上市的有景嘉微、寒武纪等。位于第二梯队的，则是近期上市的摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技和行将上市的天数智芯，被并称为“国产GPU四小龙”（也有版块偏向于包括现在上市指令中燧原科技）。除了摩尔线程位于北京外，其余企业一齐位于上海。

还有近期完成上市指令的通用GPU芯片厂商瀚博半导体，颇被关注的明星初创企业砺算、芯瞳、曦望等，这些企业齐位于上海。

从营收范畴来看，谁实力最强？

笔据2022年至2025年上半年的营收与净利润数据，最早上市的寒武纪已遥遥率先，2024年已毕11.74亿元，2025年上半年更达28.81亿元，成为国产GPU市集无可争议的“第一梯队”。寒武纪2025年上半年头次扭亏为盈，标记着其生意模式开动走向老练。

沐曦股份紧随自后，营收增长最快，2024年营收冲破7亿元，2025年上半年达9.15亿元，增速迅猛，展现出苍劲的市集拓展才智；摩尔线程、壁仞科技、天数智芯2024年营收折柳为4.38亿元、3.37亿元、5.40亿元。

从净利润来看，现在“四小龙”均还在深度“烧钱”，仍处高干预阶段。

为什么又是上海

上海，凭什么在这波GPU产业波澜中成为最大赢家？

罗马并非一天建成，这和上海多年在产业链上的积攒关联。据世界集成电路协会（WICA）发布的2025中国集成电路创新百强企业名单，长三角地区企业数目最多，达到55家；从企业省份散播来看，上海最多，入选了23家，江苏17家，北京15家，广东15家。

现在，上海集成电路产业已变成从EDA器具、晶圆制造、诱导坐褥，到芯片瞎想、制造、封装测试，乃至卑劣诈骗的全闭环，是天下集成电路产业链最完善的区域之一。2024年上海集成电路产业范畴冲破3900亿元，约占天下25%，汇注效应昭着，米乐产业链条齐全，成为上海GPU企业不断骄横的产业布景。

深厚的产业基础，为GPU企业积攒了淳朴的东说念主才底座，而海纳百川的城市魔力，也在源源络续劝诱国外一流东说念主才。分析GPU四小龙后发现，创举东说念主或研发团队中枢成员，齐来自国外大厂。

另外，政策维持亦然首要原因之一。

自2023年以来，从中央到方位密集出台维持政策。总体来看，各地政策虽旅途互异，但标的高度趋同：大齐将“擢升国产比例”或“自主可控”看成中枢标的，并设定2025至2027年间国产算力占比的硬性条目。

在这场天下性的GPU竞速中，《上海市对于促进智算云产业创新发展的履行想法（2025-2027年）》设定了到2027年智算范畴冲破200EFLOPS、自主可控算力占比超70%的弘愿标的。《上海市智能末端产业高质料发展行动有磋议 （2026-2027年）》冷漠，打造智算奇迹器末端产业集群，擢升万卡集群系统调优才智，汇注国内智算奇迹器整机优质企业，已毕百亿级范畴，牵引自主GPU、互联模块等中枢部件范畴化诈骗。

此外，上海还出台了《上海市促进东说念主工智能产业发展条例》《对于东说念主工智能“模塑申城”的履行有磋议》《上海市激动东说念主工智能大模子创新发展多少顺次（2023-2025年）》等一系列政策，在关连政策器具瞎想上体现出概述化责罚才智，比如，对完成智能算力部署的企业赐与部署奖励，对租用腹地算力开展大模子研发的主体提供最高10%的租用补贴，并通过市级算力调度平台已毕资源高效树立等。

国资入局

在沐曦和壁仞的融资中，既不错看到中国互联网投资基金、中国国有企业结构调治基金（国调基金）等国度级国资基金等身影，也有上海、南京、成齐、长沙、天津等方位国资。值得提防的是，上海在扶植原土GPU企业上，快乐彩app下载有着掩饰全链条的整套投资系统。

壁仞科技于2025年3月11日完成的D轮融资，由“上海国投先导东说念主工智能私募投资基金合股企业（有限合股）”领投。这是上海国投先导东说念主工智能产业母基金首个直投面容，亦然上海国资在AI生态布局中的首要一子。相通，沐曦股份在2025年3月31日的股权融资中，赢得了“长三角科技创新股权投资基金”的投资，该基金由天下社保基金出资成立，重心维持长三角区域科技企业关节中枢技能攻关及科技遗弃滚动。

以沐曦股份为例，自其2019年在张江注册以来，便深度镶嵌上海的产业扶植体系，早期赢得上海科创基金的A轮维持。2024年1月，浦东新区国资创投平台对沐曦股份完成了5亿元政策投资，为沐曦股份在攻坚克难的关节时期夯实了资金储备。

壁仞科技A轮融资期间，上海临港就通过投资青岛华芯投资中心（有限合股）盘曲投资了壁仞科技，尔后壁仞还赢得了上海国投先导、国盛本钱等上海国资投资。

更首要的是，上海国资并未留步于财务投资，而是深度参与技能攻关、产业协同与生态构建，通过资源对接助力壁仞科技加快BR100等高性能GPGPU芯片的研发与落地；依托其在集成电路、东说念主工智能等先导产业千亿级母基金体系，激动算力芯片与大模子、智能末端等卑劣诈骗的交融，打造天下产自主可控的AI算力底座。

不错说，从张江到临港，从科创投到国投，这种“耐性本钱+生态赋能”模式，标记着上海国资正从单纯出资东说念主变嫌为产业创新的“催化剂”，为国产GPU冲破“卡脖子”窘境提供了系统性相沿。

此外，长三角国资对上海GPU企业的投资也值得关注。

举例，南京国资通过南京和利国信智芯股权投资合股企业，在早期就为沐曦股份注入了天神轮融资。尔后又通过南京浦口高科，完成3000万元的政策性跟进投资。

2020年，成立不久的沐曦股份在南京浦口区成立了第一家全资子公司，将研发中心落户南京浦口区，为方位政府以创投本钱助力科技产业发展提供又一范本。

GPU企业融资中均出现了IDG本钱等市集化机构的名字，这些机构背后频频也有国资LP的维持。举例，IDG本钱、广厚本钱等齐与国资存在深度市欢。

靠近产业发展的热切需要、好意思国在高端算力领域的全面阻塞，中国不再自高于宏不雅政策饱读动，而是通过成立专项基金、转机社保等弥远本钱等样子，对关节企业进行精确、不时的本钱注入，由国资引颈的GPU创新，恰是中国式当代化在硬科技领域的天真试验。

中国正加快解围

国产GPU产业的爆发，是一场期间布景下的内生冲破，更是一场由外部激勉的“政策性解围”。

跟着大师AI大模子波澜席卷而来，GPU因其内存带宽高，并行盘算推算才智强，相宜大范畴数据和高朦拢量任务，成为AI芯片的关节变装。笔据IDC的数据，2025年上半年，中国数据中心加快卡芯片中GPU占比高达70%，其中有62%的GPU均来自英伟达。从这个结构中不错看出，AI芯片现在正高度依赖GPU，而GPU又高度依赖英伟达。

而笔据摩根士丹利的琢磨数据，中国GPU自给率正呈现出一条陡峻的飞腾弧线，国产替代程度已进入加快期。这一数据在2024年达到34%，瞻望到2027年有望达到82%，基本已毕从“入口依赖”转向“自主主导”，在大师AI算力模式中掌捏主动权。

数据骄横，从2020年的384.77亿元起步，到2024年冲破1600亿元，中国GPU市集在短短四年间已毕了翻倍以上的增长，增速远超大师平均水平。尽管现在中国GPU市集范畴仅为大师的15%驾御，但其复合增长率远高于大师，且与弘扬国度的差距正在快速松开。瞻望到2028年，中国GPU市集范畴将接近大师总量的三分之一，成为大师算力生态中不行忽视的中枢市集。

笔据半导体市集琢磨机构TechInsights发布的2024年大师半导体企业研发干预榜单骄横，英特尔全年研发干预165.4亿好意思元，位列大师第一；英伟达紧随自后，研发干预125亿好意思元，较2023年同比增长47%。

从研发干预的完全范畴与强度来看，中国头部GPU企业与大师巨头英伟达之间仍存在代际级差距，这不仅是资金实力的悬殊，更折射出企业在技能创新可不时性上的根底差异。

英伟达的研发干预十分于中国四家头部GPU企业研发干预总和的20倍以上，即便将时辰拉长至三年周期，英伟达单年的研发支拨也足以掩饰中国通盘GPU初创公司数年的干预总额。

计议此前走漏的营收与净利润数据可见：2024年，寒武纪营收11.74亿元，但研发干预达12.16亿元，研发用度已跨越营收；摩尔线程营收4.38亿元，研发干预13.59亿元，研发支拨是营收的三倍之多；其他亦大齐处于“干预庞大于产出”的情状。这意味着，这些企业仍依赖本钱市集融资相沿高额研发。改日，国产GPU要实在已毕从“跟跑”到“并跑”乃至“领跑”，必须在擢升研发效力的同期，加快构建市集化的生意模式。