最近，国产GPU企业迎来上市潮。摩尔线程、沐曦股份接踵在上交所科创板挂牌上市，壁仞科技、天数智芯也先后通过港交所聆讯。其中，壁仞科技已获近千倍认购，12月30日公布中签效果，将于2026年1月2日在港交所挂牌上市。

在这场钞票盛宴中，多个长三角城市号称背后赢家。GPU研发是典型的高参加、长周期、高风险赛谈，企业发展程度与资金供给深度绑定。频年来，长三角多地政府创投平台以有限结伙东谈主（LP）身份出资等体式提前布局，深度镶嵌国产GPU企业的成长过程，并为后续的财务酬报、产业落地和算力生态等埋下伏笔。

丰厚酬报

从已暴露的信息看，国产GPU企业上市潮中，长三角多个城市皆取得了丰厚的酬报。以摩尔线程为例，国盛老本行动上海国资的代表，为其孝顺了超6亿元的大额投资，是企业第二大外部推动。摩尔线程上市首日，对应账面价值逾越22亿元。

除此以外，摩尔线程背后还有4家江苏老本的参与，分手是来自南京的神傲谈判、徐州沛县的乾曜兴科技、盐城的大数据创投基金和扬州的聚兴鑫投资。其中，盐城大数据创投基金的骨子戒指东谈主为盐城市政府，通过盐城市皆市诞生投资集团、盐城市大数据集团等国资平台，骨子捏有该基金84.55%的股权份额。

值得注宗旨是，盐城大数据创投基金并未告成下注，而是行动有限结伙东谈主（LP），向由善达老本处分的深圳明皓出资1500万元，捏有19.38%的基金份额。以摩尔线程上市首日收盘价600.5元/股缱绻，盐城大数据创投基金的障碍捏股收益达到4.6亿元。

南京相同“赢麻了”。12月17日，沐曦股份登陆科创板，首日收盘829.9元/股，最上涨幅超850%，市值冲突3300亿元。在沐曦股份上市首日，按穿透缱绻，南京国资行动沐曦股份背后的主要推手之一，通过这次投资统统浮盈约40亿元。

与此同期，南京赚到的，远不啻账面上的数字。2020年10月，沐曦股份的第一家全资子公司——沐曦集成电路（南京）有限公司在南京浦口区成立。经过5年发展，这里已成长为近百东谈主的中枢研发基地，承担着企业全系列GPU家具的研发任务，2024年营收达到1.76亿元，是沐曦股份旗下营收最高的子公司。

通过与沐曦股份的牵手，南京不仅壮大了我方的集成电路产业，还增强了其在行业中的影响力。本年10月，2025（南京）扬子江集成电路编披缁展推介会上，全历程国产的沐曦高性能GPU芯片首发，可闲隙下一代生成式AI的训诫与推理需求。同期，沐曦股份与中国科学院互助的国产千卡集群，已完成多个大模子全参数训诫，阐述国产算力已具备大模子预训诫才略。

还有更多城市通过基金股权投资推动企业落地，并以此为机会撬动产业链高下流协同发展。举例，苏州依托元禾控股等政府创投平台参与投资天数智芯等企业，并于2022年促成登临科技在苏州高新区浒墅关经开区确立华东总部。杭州余杭国投集团从2023年起通过旗下基金参与沐曦股份Pre-B轮融资，并推动其在余杭确立重要软件研发中心，组建超百东谈主高精尖团队，其中研发东谈主员占比逾90%。

本年2月，摩尔线程与无锡签约，在惠山区落地新一代自主可控AISoC芯片研发形势，快乐彩app下载当今已建成无锡将来中心行动期间展示与行使对接枢纽，并带动无锡加瓦力、爱簿智能等一批生态企业同步入驻，变成从中枢芯片研发到终局家具制造的产业协同链条。6月，衢州智造新城管委会与天数智芯签约，将诞生天数智芯算力模组、大模子一体机及区域总部（研发中心）形势。

提前布局

近期，互联网漂后传一个说法，提到“押中寒武纪+摩尔线程+沐曦股份的超等投资组合，南京才是‘最牛风投城市’”。南京的收效窍门，在于“投早、投小、投始终、投硬科技”的投资原则。

早在2016年，南京市政府投资基金就全额出资确立新兴产业发展基金、科技编削基金，并将触角伸向东谈主工智能、高端制造等关键边界。2019年，南京商酌了包括和利老本在内的200多家处分机构，试图以有限国资撬动近千亿元社会老本投向政策性新兴产业。其中，和利老本的首创团队脱胎于亚太地区限制最大的半导体边界区域性投资基金，曾深度参与台积电、联电、联发科等头部半导体企业的投资布局。

同庚，和利国信智芯成立。其中，南京浦口区政府通过全资控股的南京浦口拓荒区高技术投资有限公司，以7.6亿元出资额捏有和利国信智芯22.65%的份额，成为基金最大出资东谈主；南京市产业发展基金、南京江北新区投资发展有限公司等市级国资主体共计捏股10.43%，基金处分由和利老本负责。

2020年10月，当通用GPU赛谈对好多东谈主来说还仅仅一个空泛而前沿的观点时，成立仅40天的沐曦股份收到了和利国信智芯的5000万元天神轮资金。2021年，和利国信智芯聚会参与了沐曦股份第2—4次增资，4次投资总和达到1.53亿元，完成与沐曦股份更深度的绑定，并以3.59%的股权成为企业第一大外部推动。同庚6月，南京浦口区政府还通过相同由和利老本处分的浦口高科满额跟投3000万元继续押注。当今，浦口区对沐曦股份障碍捏股比例逾越1%，市值一度逾越30亿元。

南京的收效并非孤例。频年来，长三角城市在硬科技边界的参加，越来越多通过基金体系完成。场地政府时常以母基金、指令基金或LP的身份参与，由商场化机构负责形势筛选和投后处分。这么一来，单一形势标期间不细则性被踱步了，尤其是关于GPU这么研发周期长、失败概率高的边界来说，有助于裁汰风险。换句话说，场地政府并不需要押中独一的正确谜底，而是通过金融结构遐想，提升全体收效概率。

摩尔线程上市后，盐城成绩颇丰。在这背后，善达老本的作用弗成或缺。值得注宗旨是，盐城国资是善达老本的中枢LP之一，累计出资限制超百亿元，其中投资限制最大的盐城西伏河产业基金有限公司于2021年9月郑重确立，总限制达100亿元。恰是这种始终互助关系，使得盐城国资能捏续获取优质形势信息，抢到入场履历。

回过甚看，投早、投小、投始终、投硬科技的投资想路，与GPU产业自己的成长节拍高度契合。该产业参加大、周期长、风险高，但假想空间大，对高下流产业的带动作用强。通过基金化投资，场地政府不错在戒指风险敞口的前提下，提前进入产业链中枢尺度，从而为算力基础规律、行使场景和产业配套等预留空间。

从这个角度看，投资仅仅最先。通过股权纽带，场地政府在产业转型升级、算力中心诞生等形势中，可与磋磨企业变成更详细的协同关系。同期，长三角城市在将来构建自主可控AI算力底座等方面也更有底气。